Business de l’entreprise :

Sidetrade bénéficie d’un avantage concurrentiel non négligeable afin de pérenniser sa position de leader du marché.

Son algorithme prédictif basé sur l’IA est très apprécié par ses clients. Un signe qui ne trompe pas : 44% des nouvelles commandes en 2020 proviennent des clients existants qui optent pour des modules complémentaires (cross sell) ou d’une montée en gamme (up sell).

Il constitue, selon nous, un avantage concurrentiel clé dans un marché où l’offre des poids lourds (SAP, Oracle…) reste assez rudimentaire. De plus, cet avantage tend à se renforcer avec le temps dans la mesure où chaque nouvelle facture analysée par Sidetrade permet à son IA de « mieux apprendre » et de se perfectionner.  En la matière, AIMIE analyse, quotidiennement, plus de 2500 opérations.

Croissance & profitabilité :

Malgré sa très forte croissance, Sidetrade affiche une marge opérationnelle à 2 chiffres. Une situation rare dans un secteur où la plupart des concurrents n’arrivent pas à générer assez de cashFlow pour soutenir leur investissements (R&D, recrutements…) et doivent compter sur des levées de fonds.

Bilan :

D’un point de vue bilanciel Sidetrade est une entreprise très solide. Même en contractant en 2021 une dette bancaire d’environ 13,5 M€ pour l’acquisition d’Amalto aux USA, l’entreprise garde toujours une trésorerie nette positive de 10,5 M€.

A court terme (2021)

L’acquisition le 6 avril 2021 d’Amalto, un acteur américain, est un pas de plus vers la réalisation du plan Fusion 100 et le target d’un CA de 100M $ en 2025. Elle permettra à Sidetrade de s’approcher, dès 2021, des 40M$ (35M€) et de pousser ses pions en Amérique du Nord en réalisant près de 20% du chiffre d’affaires total dans cette région stratégique.

En terme de rentabilité, 2021 devrait marquer une baisse de la marge opérationnelle. Cette baisse est ponctuelle et attendue par la société qui continue d’investir massivement dans sa R&D (20% du CA) et dans ses effectifs.

La baisse de la rentabilité à court (et même moyen terme) ne nous inquiète pas outre mesure. Le management de Sidetrade a indiqué à plusieurs reprises qu’ils peuvent très bien réduire leurs investissements et afficher une marge >20% mais préfère investir dans l’avenir et gagner des parts de marché tout en gardant une situation financière saine. Un équilibre que nous jugeons à la fois prudent et pertinent.

A long terme :

Le marché sur lequel évolue Sidetrade est extrêmement intéressant. Jusqu’à maintenant, l’offre des services s’est concentrée essentiellement sur le poste fournisseur. La crise de 2020 et les retards de paiement qu’on subit certains grands groupes a mis en exergue l’importance de la gestion du poste client, un des plus importants du bilan. « Cash is king » et l’offre de Sidetrade permet à ses clients à la fois de cristalliser plus de cash et des économies de coûts non négligeables. Un double effet positif.
L’entreprise vise à consolider sa position de numéro #1 en Europe et parmi les #3 principaux acteurs en Amérique du Nord d’ici 2025.

Olivier Novasque est PDG et fondateur de Sidetrade. Il débuta sa carrière chez Bouygues en 1992 avant d’être nommé VP of Sales au sein de GE Capital (filiale s’occupant du financement des nouvelles technologies du groupe). Un poste qu’il occupa pendant 5 ans avant de fonder Sidetrade en 2000.

Olivier Novasque détient à ce jour 32,60% du capital de Sidetrade, la société représente la majeure partie de son patrimoine. Ses intérêts sont directement liés aux intérêts de la société.

Depuis 2016 Sidetrade déploie une stratégie de croissance externe payante. Le capital et la trésorerie sont utilisés pour des acquisitions de savoir faire ou de technologie cohérente et complémentaire de la stratégie de Sidetrade.

Les multiples des transactions dans le secteur sont de l’ordre de 6X le CA en Europe et plus de 11X CA en Amérique du Nord.