

Source : rapports annuels. / Fiche ADP Group bourse mise à jour le 11/012/2024
Source : rapports annuels. / Fiche ADP Group bourse mise à jour le 11/012/2024
Aéroport De Paris est un leader mondial de la conception, de la construction et de l’exploitation d’aéroports avec 24 aéroports en exploitation totalement ou partiellement en 2022.
L’Etat français est toujours l’actionnaire majoritaire du groupe avec 50,6% du capital.
Avec le rachat en 2020 de 49% de l’indien GMR, ADP est devenu le premier groupe aéroportuaire mondial devançant ainsi l’espagnol Aena et le français Vinci.
2023 en bref
Cette activité regroupe l’ensemble des produits et services fournis par Aéroports de Paris en France en tant que gestionnaire d’aéroports.
Les services aéroportuaires sont principalement rémunérés par 3 types de redevances :
1- Redevances aéronautiques :
2- Redevances spécialisées : comptoirs d’enregistrement et d’embarquement, installations de tris des bagages, installations de dégivrage, fourniture d’électricité…
3 – Revenus liés à la sûreté et à la sécurité aéroportuaire : inspection filtrage, le sauvetage et la lutte contre l’incendie des aéronefs.
Ce secteur est dédié aux activités commerciales en France s’adressant au grand public.
Activités commerciales :
Parcs et accès
Prestations industrielles
Recettes locatives
Ce secteur rassemble les activités de conception et d’exploitation aéroportuaire des filiales et co-entreprises qui sont pilotées ensemble dans un objectif de création de synergies.
Ce secteur comprend :
Ce secteur comprend les activités immobilières du Groupe principalement en France à l’exclusion de celles réalisées dans les terminaux.
L’activité comprend la construction, la commercialisation et la gestion locative de locaux et bâtiments de bureaux, logistique ou gare de fret ainsi que la location de terrains viabilisés.
Ce secteur comprend les activités réalisées par les filiales d’Aéroports de Paris SA qui opèrent dans des domaines aussi variés que la téléphonie (Hub One) et les services de cybersécurité (Sysdream).
ADP tire ses recettes de 2 types de sources de revenus :
i) Les redevances (activité aéroportuaire en France et à l’international) dont le montant est fixé par les autorités publiques par des contrats pluriannuels. En France, c’est le contrat de régulation économique (CRE) dont la durée est fixée à 5 ans.
ii) Les activités dans lesquelles le groupe peut fixer librement ses prix (commerces, loyers, parkings…).
Le groupe tire sa croissance grâce à :
L’ambition d’ADP dépasse le stade de la gestion de deux aéroports à Paris. Grâce à son savoir-faire, le groupe est en passe de devenir la première plateforme aéroportuaire au monde grâce à des prises de participations significatives dans d’autres acteurs majeurs. Pour bien appréhender cette toile d’araignée, nous allons analyser le groupe en 2 temps : i) ses positions en France et ii) les filiales internationales et finir avec une vision globale du groupe.
En millions de Pax (2022)
TAV Airports est le 1er gestionnaire aéroportuaire turc et le leader des services aéroportuaires dans la région du Moyen-Orient et de l’Afrique du Nord.
Une alliance stratégique avec Schiphol Group, l’opérateur de l’aéroport d’Amsterdam Schiphol sous forme de participations croisées.
Nuevo Pudahuel est le gestionnaire de l’aéroport international de Santiago de Chili.
Nouvelle participation ;
Croatie, Jordanie (AIG), Madagascar, Maurice, Arabie Saoudite et Guinée.
ADP cloisonne ses deux types d’activités en 2 caisses différentes ; d’un côté, les redevances fixées par les pouvoirs publics et de l’autre les revenus des commerces et des loyers qui eux sont libres. Les compagnies aériennes dénoncent depuis des années ce mécanisme, symbole à leurs yeux de la cherté des redevances aéroportuaires. Elles appellent à mutualiser tous les revenus en passant à une caisse unique, ce qui permettrait de baisser (/mutualiser) les redevances. A ce jour, le gouvernement a toujours soutenu ADP. Ceci dit, le risque ne peut être écarté sur le long terme.
En millions d’euros
En millions d’euros
En %
En millions d’euros
En millions d’euros
En %
En %
En EUR
ADP est un actif unique. C’est à la fois la porte d’entrée de la plus belle ville du monde et un temple de la consommation haut de gamme. Mais ce n’est pas tout… le groupe ne se limite pas aux 3 seuls aéroports parisiens, il s’agit en réalité d’un groupe mondial et tentaculaire. C’est pourquoi, nous avons essayé de vulgariser au maximum l’analyse pour la rendre accessible au plus grand nombre.
Développement international :
Le groupe possède un réel savoir-faire en matière de gestion aéroportuaire qu’il cherche à valoriser par des prises de participations stratégiques dans le monde. Cette stratégie permet notamment au groupe de : i) minimiser le risque de dépendance à l’égard de la France et ii) profiter du dynamisme et du potentiel de croissance qu’offrent d’autres régions (un indien, par exemple, voyage 28 fois moins qu’un européen. Cela permet d’avoir une idée du potentiel de croissance de la nouvelle participation dans l’indien GMR).
Qualité du modèle économique :
En plus de la diversité géographique, ADP peut compter sur une diversité des sources de revenus : redevances, commerces, locations d’aérogares, murs d’Hotels, parkings…. Plusieurs activités qui pourraient amortir un changement de législation défavorable sur les activités régulées (les redevances).
Performances financières :
Le groupe jouit d’une très belle rentabilité (EBITDA % = 36,5% et une marge opérationnelle >20%), un constat qui n’est pas étonnant au vu de la situation monopolistique dont jouit le groupe et la nature de ses activités.
Le groupe a toujours eu un endettement élevé, cohérent avec la nature de ses activités, le pic est désormais derrière nous avec un gearing de 151% atteint fin 2023. 80% de la dette est néanmoins à long terme et au vu de la surabondance de la liquidité, le groupe ne devrait pas avoir de souci à refinancer sa dette à court terme si besoin.
La reprise post-Covid s’est consolidée de manière significative. En 2023, le Groupe ADP a atteint 98,7 % de son trafic de 2019, avec plus de 336,4 millions de passagers accueillis, soit une croissance de +20,2 % par rapport à 2022. L’aéroport Paris-Charles de Gaulle a été élu meilleur aéroport d’Europe et cinquième mondial par Skytrax. Cette performance dépasse largement les prévisions initiales, reflétant une reprise rapide et robuste du secteur aérien.
Les Jeux Olympiques de Paris 2024 sont une opportunité exceptionnelle, avec l’arrivée prévue de 64 000 personnes accréditées et une logistique optimisée, notamment grâce à des infrastructures modernisées comme la mise en service de la ligne 14 à Paris-Orly. Cet événement positionne les plateformes parisiennes comme des vitrines internationales.
À plus long terme, la stratégie du Groupe repose sur deux piliers majeurs : l’hospitalité et la décarbonation. Le programme « Extime », lancé en 2023, a transformé l’expérience client en zone réservée, augmentant le chiffre d’affaires par passager à 30,60 € (+11,6 % par rapport à 2022). En parallèle, le Groupe poursuit des initiatives ambitieuses en matière de durabilité, avec l’introduction des carburants d’aviation durables (SAF) et des infrastructures pour l’hydrogène. La transition écologique et l’innovation renforcent ainsi la compétitivité et l’attractivité des aéroports.
Le Groupe ADP bénéficie également d’une croissance soutenue sur ses actifs internationaux, situés dans des zones à forte dynamique, et anticipe une croissance annuelle moyenne de 1 à 1,5 % du trafic jusqu’en 2050. Grâce à sa vision stratégique, ADP se positionne pour tirer parti de l’augmentation structurelle du nombre de passagers et des dépenses par passager, tout en répondant aux défis environnementaux et opérationnels de demain.
Compte de résultat (M€) | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Chiffre d'affaire | 2 633 | 2 480 | 2 502 | 2 640 | 2 754 | 2 791 | 2 916 | 2 947 | 3 617 | 4 478 | 4 700 | |
Résultat opérationnel | 513 | 557 | 652 | 652 | 657 | 730 | 787 | 696 | 1 052 | 1 235 | 1 081 | |
Résultat net part du groupe | 269 | 300 | 348 | 339 | 305 | 402 | 430 | 435 | 571 | 610 | 588 | |
Bilan (M€) | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
Actifs non courants | 6 411 | 6 628 | 6 874 | 7 829 | 7 814 | 7 789 | 7 977 | 8 106 | 11 139 | 12 890 | 13 482 | |
Actifs courants | 1 570 | 1 655 | 1 981 | 1 554 | 1 825 | 1 982 | 2 447 | 2 476 | 3 137 | 3 177 | 3 310 | |
Dont trésorerie | 745 | 808 | 1 134 | 797 | 1 056 | 1 266 | 1 734 | 1 657 | 1 912 | 2 056 | 1 982 | |
Fonds propres | 3 231 | 3 406 | 3 599 | 3 712 | 3 825 | 3 979 | 4 125 | 4 284 | 4 577 | 4 850 | 5 032 | |
Passifs non courants | 3 098 | 3 342 | 3 611 | 4 180 | 4 363 | 4 909 | 5 252 | 5 060 | 7 840 | 8 607 | 8 778 | |
Dont dettes fin. À LT | 2 575 | 2 766 | 3 018 | 3 483 | 3 649 | 4 079 | 4 426 | 4 239 | 5 320 | 5 970 | 6 077 | |
Passifs courants | 1 651 | 1 533 | 1 644 | 1 491 | 1 450 | 903 | 1 064 | 1 241 | 1 859 | 2 610 | 2 982 | |
Dont dettes fin. À CT | 584 | 407 | 470 | 470 | 528 | 116 | 75 | 265 | 645 | 1 159 | 1 362 | |
Total bilan | 7 981 | 8 283 | 8 854 | 9 383 | 9 639 | 9 771 | 10 424 | 10 582 | 14 276 | 16 067 | 16 792 | |
BFR | -242 | -280 | -327 | -263 | -154 | -71 | -276 | -157 | 11 | -330 | -292 | |
Ratios (%) | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
Variation CA | -6% | 1% | 6% | 4% | 1% | 4% | 1% | 23% | 24% | 5% | ||
Marge opérationnelle | 19% | 22% | 26% | 25% | 24% | 26% | 27% | 24% | 29% | 28% | 23% | |
Marge nette | 10% | 12% | 14% | 13% | 11% | 14% | 15% | 15% | 16% | 14% | 13% | |
ROE | 8% | 9% | 10% | 9% | 8% | 10% | 10% | 10% | 12% | 13% | 12% | |
BFR/CA | -9% | -11% | -13% | -10% | -6% | -3% | -9% | -5% | 0% | -7% | -6% | |
Payout | 51% | 45% | 43% | 51% | 67% | 46% | 56% | 59% | 46% | 60% | 62% | |
Rendement dividende (c)/(a) | 3,6% | 3,0% | 3,2% | 3,6% | 3,4% | 2,3% | 2,6% | 2,9% | 2,2% | 2,2% | 2,3% | |
Ratios d'endettement | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
Gearing (%) | 75% | 69% | 65% | 85% | 82% | 74% | 67% | 66% | 89% | 105% | 108% | |
Dettes nettes / EBIT | 4,7 | 4,2 | 3,6 | 4,8 | 4,8 | 4,0 | 3,5 | 4,1 | 3,9 | 4,1 | 5,0 | |
Valorisation | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
Nombre d'actions (en millions) | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | |
(a) Cours (moyenne annuelle en euros) | 38,3 | 45,0 | 47,6 | 49,3 | 60,5 | 80,8 | 94,7 | 89,8 | 122,2 | 169,4 | 159,4 | |
(1) Capitalisation boursière (en M€) | 3 795 | 4 456 | 4 710 | 4 879 | 5 985 | 7 999 | 9 373 | 8 885 | 12 091 | 16 769 | 15 772 | |
(2) Dettes financières - trésorerie nette | 2 414 | 2 365 | 2 354 | 3 156 | 3 121 | 2 929 | 2 767 | 2 847 | 4 053 | 5 073 | 5 457 | |
Valeur d'entreprise = (1)+(2) | 6 208 | 6 821 | 7 064 | 8 035 | 9 106 | 10 928 | 12 140 | 11 732 | 16 144 | 21 842 | 21 229 | |
Données par action € | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
Bnpa | 2,7 | 3,0 | 3,5 | 3,4 | 3,1 | 4,1 | 4,3 | 4,4 | 5,8 | 6,2 | 5,9 | |
(b) Actif net / Action | 32,6 | 34,4 | 36,4 | 37,5 | 38,7 | 40,2 | 41,7 | 43,3 | 46,3 | 49,0 | 50,8 | |
(c)Dividende /action | 1,38 | 1,37 | 1,52 | 1,76 | 2,07 | 1,85 | 2,44 | 2,61 | 2,64 | 3,70 | 3,70 | |
Valeur | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
PER | 14 | 15 | 14 | 14 | 20 | 20 | 22 | 20 | 21 | 27 | 27 | |
VE/ROC | 12,1 | 12,2 | 10,8 | 12,3 | 13,9 | 15,0 | 15,4 | 16,9 | 15,3 | 17,7 | 19,6 | |
VE/CA | 2,4 | 2,8 | 2,8 | 3,0 | 3,3 | 3,9 | 4,2 | 4,0 | 4,5 | 4,9 | 4,5 | |
P/B (a)/(b) | 1,2 | 1,3 | 1,3 | 1,3 | 1,6 | 2,0 | 2,3 | 2,1 | 2,6 | 3,5 | 3,1 |
Connectez-vous sur ordinateur pour accéder à l’historique des 10 dernières années
Compte de résultat (M€) | 2017 | 2018 | 2019 |
---|---|---|---|
Chiffre d'affaire | 3 617 | 4 478 | 4 700 |
Résultat opérationnel | 1 052 | 1 235 | 1 081 |
Résultat net part du groupe | 571 | 610 | 588 |
Bilan (M€) | 2017 | 2018 | 2019 |
Actifs non courants | 11 139 | 12 890 | 13 482 |
Actifs courants | 3 137 | 3 177 | 3 310 |
Dont trésorerie | 1 912 | 2 056 | 1 982 |
Fonds propres | 4 577 | 4 850 | 5 032 |
Passifs non courants | 7 840 | 8 607 | 8 778 |
Dont dettes fin. À LT | 5 320 | 5 970 | 6 077 |
Passifs courants | 1 859 | 2 610 | 2 982 |
Dont dettes fin. À CT | 645 | 1 159 | 1 362 |
Total bilan | 14 276 | 16 067 | 16 792 |
BFR | 11 | -330 | -292 |
Ratios (%) | 2017 | 2018 | 2019 |
Variation CA | 23% | 24% | 5% |
Marge opérationnelle | 29% | 28% | 23% |
Marge nette | 16% | 14% | 13% |
ROE | 12% | 13% | 12% |
BFR/CA | 0% | -7% | -6% |
Payout | 46% | 60% | 62% |
Rendement dividende (c)/(a) | 2,2% | 2,2% | 2,3% |
Ratios d'endettement | 2017 | 2018 | 2019 |
Gearing (%) | 89% | 105% | 108% |
Dettes nettes / EBIT | 3,9 | 4,1 | 5,0 |
Valorisation | 2017 | 2018 | 2019 |
Nombre d'actions (en millions) | 99,0 | 99,0 | 99,0 |
(a) Cours (moyenne annuelle en euros) | 122,2 | 169,4 | 159,4 |
(1) Capitalisation boursière (en M€) | 12 091 | 16 769 | 15 772 |
(2) Dettes financières - trésorerie nette | 4 053 | 5 073 | 5 457 |
Valeur d'entreprise = (1)+(2) | 16 144 | 21 842 | 21 229 |
Données par action € | 2017 | 2018 | 2019 |
Bnpa | 5,8 | 6,2 | 5,9 |
(b) Actif net / Action | 46,3 | 49,0 | 50,8 |
(c)Dividende /action | 2,64 | 3,70 | 3,70 |
Valeur | 2017 | 2018 | 2019 |
PER | 21 | 27 | 27 |
VE/ROC | 15,3 | 17,7 | 19,6 |
VE/CA | 4,5 | 4,9 | 4,5 |
P/B (a)/(b) | 2,6 | 3,5 | 3,1 |
Mais ça c’était avant le Covid 19….
C’est une MEGA CATASTROPHE qu’un VIRUS 🦠 tel que le COVID19 qui a sévi en FRANCE de MARS a SEPTEMBRE 2020 en espérant qu’il s’arrête rapidement maintenant et n’empiète surtout pas sur 2021,
ait pu clouer au sol la majorité des avions des Compagnies Aériennes, nuisant gravement à un groupe comme ADP, groupe en plein développement depuis plusieurs décennies.
Courage à tous ses collaborateurs……