Source : rapports annuels. / Fiche ADP Group bourse mise à jour le 13/07/2026
Présentation du groupe ADP
Le Groupe ADP est un gestionnaire d’aéroports fort de plus de 80 ans d’expertise. Il exploite un réseau de 26 aéroports au 31 décembre 2025, répartis dans 17 pays (Europe, Asie, Afrique, Amérique du Sud), qui ont accueilli 379 millions de passagers en 2025, en hausse de 4,2 %.
Le groupe s’appuie sur les trois aéroports parisiens (Paris-Charles de Gaulle, Paris-Orly et Paris-Le Bourget), sur le turc TAV Airports (détenu à 46,1 %) et sur l’indien GMR Airports, dans lequel il détient un intérêt économique de 45,7 %.
Avec 379 millions de passagers en 2025, ADP est le deuxième groupe aéroportuaire mondial, derrière l’espagnol Aena (384,8 millions) et devant le français Vinci Airports (environ 318 millions).
L’État français reste l’actionnaire majoritaire avec 50,6 % du capital, soit 60,3 % des droits de vote.
Principaux actionnaires
Etat français
50.6%
Investisseurs Institutionnels
28.4%
Vinci SA
8%
Predica
7.7%
Employés
1.8%
Flottant
3.5%
2025 en bref
Chiffre d'affaires
0
Mds€
Marge OP
0
%
Free Cash-Flow
0
m€
Résultat net
0
m€
Dettes nettes
0
Mds€
Gearing
0
%
Les activités d'ADP
Cette activité regroupe l’ensemble des produits et services fournis par Aéroports de Paris en France en tant que gestionnaire d’aéroports.
Les services aéroportuaires sont principalement rémunérés par 3 types de redevances :
1- Redevances aéronautiques :
- -Redevances passagers
- -Redevances atterrissage
- -Redevances stationnement
2- Redevances spécialisées : comptoirs d’enregistrement et d’embarquement, installations de tris des bagages, installations de dégivrage, fourniture d’électricité…
3 – Revenus liés à la sûreté et à la sécurité aéroportuaire : inspection filtrage, le sauvetage et la lutte contre l’incendie des aéronefs.
Ce secteur est dédié aux activités commerciales en France s’adressant au grand public.
Activités commerciales :
- – Société de Distribution Aéroportuaire
- – Relay@ADP
- – Autres Boutiques, Bars et Restaurants
- – Publicité
Parcs et accès
Prestations industrielles
Recettes locatives
Ce secteur rassemble les activités de conception et d’exploitation aéroportuaire des filiales et co-entreprises qui sont pilotées ensemble dans un objectif de création de synergies.
Ce secteur comprend :
- – TAV Airports
- – ADP International et ses filiales (AIG…)
- – ADP Ingénierie (y compris Merchant Aviation LLC)
- – Schiphol Group
Ce secteur comprend les activités immobilières du Groupe principalement en France à l’exclusion de celles réalisées dans les terminaux.
L’activité comprend la construction, la commercialisation et la gestion locative de locaux et bâtiments de bureaux, logistique ou gare de fret ainsi que la location de terrains viabilisés.
Ce secteur comprend les activités réalisées par les filiales d’Aéroports de Paris SA qui opèrent dans des domaines aussi variés que la téléphonie (Hub One) et les services de cybersécurité (Sysdream).
CA par activité
ROC par activité
- Comprendre le modèle économique
ADP tire ses recettes de 2 types de sources de revenus :
i) Les redevances (activité aéroportuaire en France et à l’international) dont le montant est fixé par les autorités publiques via des contrats pluriannuels. En France, c’est le contrat de régulation économique (CRE) conclu avec l’État. Le prochain CRE, dont l’avant-projet a été publié le 10 décembre 2025, couvre la période 2027-2034, soit huit ans. Il repose sur un programme d’investissements de 8,4 Mds€ et vise une convergence du ROCE régulé vers un coût moyen pondéré du capital régulé de 5,9 % en moyenne sur la durée du contrat.
ii) Les activités dans lesquelles le groupe peut fixer librement ses prix (commerces, loyers, parkings…).
- Une activité à double effet positif
Le groupe tire sa croissance grâce à :
- La hausse du nombre de passagers (Pax)
- La hausse du panier moyen (CA/pax).
Stratégie du groupe ADP
L’ambition d’ADP dépasse le stade de la gestion de deux aéroports à Paris. Grâce à son savoir-faire, le groupe s’est hissé parmi les tout premiers acteurs aéroportuaires mondiaux grâce à des prises de participations significatives dans d’autres acteurs majeurs. Pour bien appréhender cette toile d’araignée, nous allons analyser le groupe en 2 temps : i) ses positions en France et ii) les filiales internationales, avant de finir avec une vision globale du groupe.
ADP en France [1/2]
Les atouts de Paris Aéroport
- L'attrait de Paris et de la France : 1ère destination touristique mondiale.
- Le dynamisme de la région Île-de-France : 1ère région économique française.
- Une position centrale au sein de l'Europe : la plupart des grandes villes européennes à moins de 2 heures de vol.
- L'absence d'un autre grand aéroport dans un rayon de 300 km.
- 3 plateformes complémentaires : Paris-Charles de Gaulle, Paris-Orly et Paris-Le Bourget.
- Un domaine foncier de 6 686 hectares, dont 1 196 dédiés à l'immobilier, avec d'importantes réserves foncières porteuses de croissance.
Paris Aéroport Vs. comparables
En millions de Pax (2022)
Paris CDG (72,0) + ORY (34,9)
107
Istanbul
84.5
London Heathrow
84.5
Amsterdam Schipol
68.8
Madrid Barajas
68.1
ADP à l'international [2/2]
TAV Airports
Participation d'ADP dans le capital de TAV
0
%
TAV Airports est le 1er gestionnaire aéroportuaire turc et le leader des services aéroportuaires dans la région du Moyen-Orient et de l’Afrique du Nord.
- 7 pays
- 14 aéroports en gestion
- 1,8 milliard d’euros de chiffre d’affaires (contribution 2025)
- 113,1 millions de passagers en 2025
AIG (Amman)
Participation d'ADP International dans le capital d'Airport International Group.
0
%
AIG est le concessionnaire de l’aéroport international Queen Alia d’Amman (Jordanie), sous contrat BOT de 25 ans jusqu’en 2032.
- Co-actionnaires : Meridiam, MENA Airport Holding et Edgo
- 9,8 millions de passagers en 2025 (+11,3 %)
- Élu « aéroport le plus agréable du Moyen-Orient » (ACI/ASQ)
Nuevo Pudahuel
Participation dans le capital de Nuevo Pudahuel (aux côtés de VINCI Airports 40 % et Astaldi 15 %).
0
%
Nuevo Pudahuel est le gestionnaire de l’aéroport international de Santiago du Chili.
- Concession de 20 ans (attribuée en 2015), étendue de 3 ans par décret de février 2026
- Assistance technique d’ADP jusqu’en 2035
- Capacité portée à 38 M de passagers, extensible au-delà de 45 M
Depuis 2020...GMR
Participations dans le capital de GMR
0
%
Intérêt économique d’ADP dans GMR Airports (consolidé par mise en équivalence).
- Portefeuille de 6 aéroports dans 3 pays (Inde, Indonésie, Grèce)
- En exploitation : New Delhi, Hyderabad, Goa (Inde), Medan (Indonésie)
- En développement : Visakhapatnam et Nagpur (Inde, 2026), Héraklion-Kasteli (Grèce, 2027)
- 121,3 millions de passagers en 2025
- Chiffre d’affaires de 104,1 Mds INR (environ 1,2 milliard d’euros) et EBITDA de 37,7 Mds INR (exercice clos le 31 mars 2025)
- Fort potentiel de croissance
D'autres participations moins significatives
Madagascar (Antananarivo, Nosy Be via Ravinala Airports), Liège (fret, Belgique). La Croatie (Zagreb) et l’Arabie saoudite (Médine) sont désormais logées dans TAV Airports.
Répartition du trafic mondial d'ADP
Aéroports en 2025
0
Millions de passagers en 2025 (+4,2 % vs 2024)
0
dont
52.8%
hors Schengen
Les points forts du dossier
- La localisation privilégiée et la complémentarité des plateformes (expliquées plus haut).
- La diversité des sources de revenus (redevances, commerces, parkings, immobilier…).
- Un cadre réglementaire clair qui offre de la visibilité sur les redevances : le prochain contrat de régulation économique couvre la période 2027-2034, soit huit ans.
- Des activités non régulées (commerces, loyers…) qui tirent le revenu moyen par passager (9,8 € en 2006 / 18,4 € en 2019 / 30,6 € en 2023 / 31,7 € en 2025).
- Un parc immobilier diversifié (hangars, hôtels, parkings…) détenu en pleine propriété, adossé à un domaine foncier de 6 686 hectares.
- La hausse structurelle du trafic et l'ouverture de nouvelles lignes aériennes.
- La poursuite du dynamisme à long terme des filiales (TAV Airports et l'indien GMR notamment).
- Les grands projets structurants : la mise en service du CDG Express prévue en mars 2027 et le plan d'aménagement de Paris-CDG à horizon 2035/2050.
Les risques
- Le risque réglementaire sur les redevances : durcissement de l'Autorité de régulation des transports (opposition aux tarifs 2026, litige sur la comptabilité analytique) et issue incertaine du contrat de régulation économique 2027-2034. En toile de fond, la demande récurrente des compagnies d'une caisse unique.
- L'alourdissement de la fiscalité française : contribution exceptionnelle sur l'IS (−92 M€ en 2025, prorogée en 2026) et hausse des taxes sur le transport aérien.
- Une baisse significative de la livre turque, qui pèse sur la contribution de TAV Airports.
- La faillite des compagnies aériennes les plus fragiles.
- Une nouvelle pandémie ou un choc sanitaire sur le trafic aérien
- Les attentats, grèves… tout ce qui pourrait impacter le tourisme français.
* Comprendre le mécanisme de la double caisse
ADP cloisonne ses activités en deux caisses : d’un côté les redevances aéronautiques, encadrées par les pouvoirs publics et plafonnées par le coût des services rendus et la juste rémunération des capitaux investis (le « périmètre régulé ») ; de l’autre les revenus des commerces et des loyers, qui sont libres. Les compagnies aériennes dénoncent depuis des années ce mécanisme, symbole à leurs yeux de la cherté des redevances, et réclament une caisse unique mutualisant tous les revenus, ce qui ferait baisser les redevances. Ce modèle de caisse aménagée reste en vigueur en 2025 et n’a pas été remis en cause sur le plan législatif. Le sujet chaud n’est donc plus la caisse unique mais la relation avec le régulateur : l’ART s’est opposée aux tarifs 2026 en estimant qu’ADP dépasse sa juste rémunération, et le prochain contrat de régulation 2027-2034 devra recevoir son avis conforme.
Performance opérationnelle
Chiffre d'affaires
En millions d’euros
résultat opérationnel
En millions d’euros
marge opérationnelle
En %
résultat net
En millions d’euros
Dettes nettes
En millions d’euros
Gearing
En %
Rentabilité des fonds propres
En %
Actif net par action
En EUR
Commentaires MasterBourse
DONNÉES FINANCIÈRES
| Compte de résultat (M€) | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaire | 2 633 | 2 480 | 2 502 | 2 640 | 2 754 | 2 791 | 2 916 | 2 947 | 3 617 | 4 478 | 4 700 | |
| Résultat opérationnel | 513 | 557 | 652 | 652 | 657 | 730 | 787 | 696 | 1 052 | 1 235 | 1 081 | |
| Résultat net part du groupe | 269 | 300 | 348 | 339 | 305 | 402 | 430 | 435 | 571 | 610 | 588 | |
| Bilan (M€) | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
| Actifs non courants | 6 411 | 6 628 | 6 874 | 7 829 | 7 814 | 7 789 | 7 977 | 8 106 | 11 139 | 12 890 | 13 482 | |
| Actifs courants | 1 570 | 1 655 | 1 981 | 1 554 | 1 825 | 1 982 | 2 447 | 2 476 | 3 137 | 3 177 | 3 310 | |
| Dont trésorerie | 745 | 808 | 1 134 | 797 | 1 056 | 1 266 | 1 734 | 1 657 | 1 912 | 2 056 | 1 982 | |
| Fonds propres | 3 231 | 3 406 | 3 599 | 3 712 | 3 825 | 3 979 | 4 125 | 4 284 | 4 577 | 4 850 | 5 032 | |
| Passifs non courants | 3 098 | 3 342 | 3 611 | 4 180 | 4 363 | 4 909 | 5 252 | 5 060 | 7 840 | 8 607 | 8 778 | |
| Dont dettes fin. À LT | 2 575 | 2 766 | 3 018 | 3 483 | 3 649 | 4 079 | 4 426 | 4 239 | 5 320 | 5 970 | 6 077 | |
| Passifs courants | 1 651 | 1 533 | 1 644 | 1 491 | 1 450 | 903 | 1 064 | 1 241 | 1 859 | 2 610 | 2 982 | |
| Dont dettes fin. À CT | 584 | 407 | 470 | 470 | 528 | 116 | 75 | 265 | 645 | 1 159 | 1 362 | |
| Total bilan | 7 981 | 8 283 | 8 854 | 9 383 | 9 639 | 9 771 | 10 424 | 10 582 | 14 276 | 16 067 | 16 792 | |
| BFR | -242 | -280 | -327 | -263 | -154 | -71 | -276 | -157 | 11 | -330 | -292 | |
| Ratios (%) | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
| Variation CA | -6% | 1% | 6% | 4% | 1% | 4% | 1% | 23% | 24% | 5% | ||
| Marge opérationnelle | 19% | 22% | 26% | 25% | 24% | 26% | 27% | 24% | 29% | 28% | 23% | |
| Marge nette | 10% | 12% | 14% | 13% | 11% | 14% | 15% | 15% | 16% | 14% | 13% | |
| ROE | 8% | 9% | 10% | 9% | 8% | 10% | 10% | 10% | 12% | 13% | 12% | |
| BFR/CA | -9% | -11% | -13% | -10% | -6% | -3% | -9% | -5% | 0% | -7% | -6% | |
| Payout | 51% | 45% | 43% | 51% | 67% | 46% | 56% | 59% | 46% | 60% | 62% | |
| Rendement dividende (c)/(a) | 3,6% | 3,0% | 3,2% | 3,6% | 3,4% | 2,3% | 2,6% | 2,9% | 2,2% | 2,2% | 2,3% | |
| Ratios d'endettement | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
| Gearing (%) | 75% | 69% | 65% | 85% | 82% | 74% | 67% | 66% | 89% | 105% | 108% | |
| Dettes nettes / EBIT | 4,7 | 4,2 | 3,6 | 4,8 | 4,8 | 4,0 | 3,5 | 4,1 | 3,9 | 4,1 | 5,0 | |
| Valorisation | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
| Nombre d'actions (en millions) | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | 99,0 | |
| (a) Cours (moyenne annuelle en euros) | 38,3 | 45,0 | 47,6 | 49,3 | 60,5 | 80,8 | 94,7 | 89,8 | 122,2 | 169,4 | 159,4 | |
| (1) Capitalisation boursière (en M€) | 3 795 | 4 456 | 4 710 | 4 879 | 5 985 | 7 999 | 9 373 | 8 885 | 12 091 | 16 769 | 15 772 | |
| (2) Dettes financières - trésorerie nette | 2 414 | 2 365 | 2 354 | 3 156 | 3 121 | 2 929 | 2 767 | 2 847 | 4 053 | 5 073 | 5 457 | |
| Valeur d'entreprise = (1)+(2) | 6 208 | 6 821 | 7 064 | 8 035 | 9 106 | 10 928 | 12 140 | 11 732 | 16 144 | 21 842 | 21 229 | |
| Données par action € | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
| Bnpa | 2,7 | 3,0 | 3,5 | 3,4 | 3,1 | 4,1 | 4,3 | 4,4 | 5,8 | 6,2 | 5,9 | |
| (b) Actif net / Action | 32,6 | 34,4 | 36,4 | 37,5 | 38,7 | 40,2 | 41,7 | 43,3 | 46,3 | 49,0 | 50,8 | |
| (c)Dividende /action | 1,38 | 1,37 | 1,52 | 1,76 | 2,07 | 1,85 | 2,44 | 2,61 | 2,64 | 3,70 | 3,70 | |
| Valeur | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
| PER | 14 | 15 | 14 | 14 | 20 | 20 | 22 | 20 | 21 | 27 | 27 | |
| VE/ROC | 12,1 | 12,2 | 10,8 | 12,3 | 13,9 | 15,0 | 15,4 | 16,9 | 15,3 | 17,7 | 19,6 | |
| VE/CA | 2,4 | 2,8 | 2,8 | 3,0 | 3,3 | 3,9 | 4,2 | 4,0 | 4,5 | 4,9 | 4,5 | |
| P/B (a)/(b) | 1,2 | 1,3 | 1,3 | 1,3 | 1,6 | 2,0 | 2,3 | 2,1 | 2,6 | 3,5 | 3,1 |
DONNÉES FINANCIÈRES
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| Compte de résultat (M€) | 2017 | 2018 | 2019 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaire | 3 617 | 4 478 | 4 700 |
| Résultat opérationnel | 1 052 | 1 235 | 1 081 |
| Résultat net part du groupe | 571 | 610 | 588 |
| Bilan (M€) | 2017 | 2018 | 2019 |
| Actifs non courants | 11 139 | 12 890 | 13 482 |
| Actifs courants | 3 137 | 3 177 | 3 310 |
| Dont trésorerie | 1 912 | 2 056 | 1 982 |
| Fonds propres | 4 577 | 4 850 | 5 032 |
| Passifs non courants | 7 840 | 8 607 | 8 778 |
| Dont dettes fin. À LT | 5 320 | 5 970 | 6 077 |
| Passifs courants | 1 859 | 2 610 | 2 982 |
| Dont dettes fin. À CT | 645 | 1 159 | 1 362 |
| Total bilan | 14 276 | 16 067 | 16 792 |
| BFR | 11 | -330 | -292 |
| Ratios (%) | 2017 | 2018 | 2019 |
| Variation CA | 23% | 24% | 5% |
| Marge opérationnelle | 29% | 28% | 23% |
| Marge nette | 16% | 14% | 13% |
| ROE | 12% | 13% | 12% |
| BFR/CA | 0% | -7% | -6% |
| Payout | 46% | 60% | 62% |
| Rendement dividende (c)/(a) | 2,2% | 2,2% | 2,3% |
| Ratios d'endettement | 2017 | 2018 | 2019 |
| Gearing (%) | 89% | 105% | 108% |
| Dettes nettes / EBIT | 3,9 | 4,1 | 5,0 |
| Valorisation | 2017 | 2018 | 2019 |
| Nombre d'actions (en millions) | 99,0 | 99,0 | 99,0 |
| (a) Cours (moyenne annuelle en euros) | 122,2 | 169,4 | 159,4 |
| (1) Capitalisation boursière (en M€) | 12 091 | 16 769 | 15 772 |
| (2) Dettes financières - trésorerie nette | 4 053 | 5 073 | 5 457 |
| Valeur d'entreprise = (1)+(2) | 16 144 | 21 842 | 21 229 |
| Données par action € | 2017 | 2018 | 2019 |
| Bnpa | 5,8 | 6,2 | 5,9 |
| (b) Actif net / Action | 46,3 | 49,0 | 50,8 |
| (c)Dividende /action | 2,64 | 3,70 | 3,70 |
| Valeur | 2017 | 2018 | 2019 |
| PER | 21 | 27 | 27 |
| VE/ROC | 15,3 | 17,7 | 19,6 |
| VE/CA | 4,5 | 4,9 | 4,5 |
| P/B (a)/(b) | 2,6 | 3,5 | 3,1 |
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