Fort d’une croissance organique de 20%, Sword a dépassé la barre des 200 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2019 et ce malgré la cession d’Apak.

Depuis plusieurs années, le groupe surperforme le marché des services IT de manière structurelle (croissance à deux chiffres depuis 2014). Cette performance, le groupe la doit sans doute à son profil hybride (SSII + éditions de logiciel) unique et séduisant.

Le groupe a de plus, montré une forte résilience face aux tensions de la macroéconomie. La durée importante des projets qu’il fournit (plusieurs contrats pluriannuels ont d’ailleurs été remportés ces dernières années), la diversité des clients qui composent son portefeuille et leur typologie, sont autant de caractéristiques qui expliquent la robustesse du groupe face aux aléas de l’environnement économique.

Sword dispose enfin, d’un bilan extrêmement solide avec une situation de trésorerie nette de 71 millions d’euros (soit 7,5€ / action). Cet important actif devrait permettre au groupe d’envisager sereinement la possibilité d’effectuer de nouvelles acquisitions et/ou de verser des dividendes exceptionnels à ses actionnaires comme il l’a déjà réalisé à plusieurs reprises par le passé.

A cout terme :

Sword table sur une croissance interne de 12% en 2020. La crise liée au COVID-19 pourrait freiner ponctuellement le groupe mais l’histoire est déjà écrite. Les revenus récurrents des contrats en cours, la forte exposition à des secteurs acycliques et le carnet de commandes de plus de deux ans joueront pleinement leurs rôles d’amortisseurs jusqu’à déposséder cette baisse ponctuelle de son caractère significatif.

Alors que certaines entreprises luttent contre le ralentissement économique du 2ème trimestre 2020, Sword annonce au même moment, avoir remporté un nouveau contrat de 100 millions d’euros sur 5 ans avec l’Union Européenne (à mettre en perspective avec un chiffre d’affaires de 213 millions d’euros en 2019…).

A moyen et long terme :

L’activité au Royaume-Uni représente 30% du chiffres d’affaires total. Le premier réflexe serait de penser que le groupe est exposé aux risques liés au Brexit. Grâce aux services douaniers que le groupe réalise pour l’Union Européenne, toute nouvelle frontière serait une opportunité de chiffre d’affaires additionnel, pas une menace. La probable réappréciation de la livre sterling face à l’euro devrait également avoir un effet positif sur les profits du groupe.

Plus généralement, Sword Group se fixe également comme objectif de faire repasser l’activité de logiciel -bien plus rentable que les services- de 11 à 25% du chiffre d’affaires. Le groupe en a largement les moyens. Il dispose, en plus de son assise de 70 millions d’euros de cash, d’une capacité de levée de dettes qui peut atteindre les 130 millions. Il possèderait ainsi une force de frappe significative à son échelle, de plus de 200 millions d’euros.

Sur le plan opérationnel, le recentrage sur les activités créatrices de valeur – data management pour les services et le risk management pour les logiciels- a été créateur de valeur. Son obsession pour les marges et la rentabilité des capitaux est visible dans les performances du groupe.

En matière d’allocation du capital, J.Mottard a montré une grande discipline en matière d’acquisitions et un retour aux actionnaires significatif : entre 2014 et 2019, le groupe a rendu près de 125 millions d’euros en dividendes (réguliers + 2 exceptionnels), soit 13,2€ / action. Le rendement total pour un actionnaire long terme (plus valus + dividendes) dépasse les 20% par an sur la période.