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 Fiche Renault bourse mise à jour le 03/11/2020. / Source : rapports annuels.  

Présentation de Renault

Crée en 1898, le Groupe Renault conçoit, fabrique et vend des véhicules particuliers et utilitaires ainsi que des services sous les cinq marques automobiles que sont Renault, Dacia, Renault Samsung Motors, Alpine et LADA.

Renault et la bourse est une histoire tumultueuse qui a commencé en 1996.

L’Etat français est le 1er actionnaire avec 15,01% du capital et 28,69% des droits de vote.

Les marques de Renault

Principaux actionnaires

État français
15.01%
Nissan
15%
Daimler
3.1%
Flottant
64%

2019 en bref

0 Mds€
Chiffre d'affaires
0 %
Marge opérationnelle
0 Mds€
Résultat opérationnel
0 m€
Résultat net
0 Mds€
Endettement net*
0 %
Gearing*

(*) au 30/06/2020

Les métiers de Renault

  • – Conception, fabrication et distribution de produits via son réseau commercial (entre autres, par sa filiale Renault Retail Group) :
  • – 5 marques : Renault, Dacia, Renault Samsung Motors, Alpine et Lada.
  • – Ventes des véhicules d’occasion et les pièces de rechange.

Le groupe propose différents services :

  • – Financement des ventes à travers la filiale RCI Bank (21,4 milliards d’euros de nouveaux financements en 2019 (+2,3% vs. 2018),
  • – Location,
  • – Entretien et contrats de service.

Vente par marque

(En volume)

  • Même si le groupe se targue d'avoir 5 marques, 2 d'entre elles concentrent 86% des ventes.

ROP* par activité

  • * Résultat opérationnel

L'alliance avec Nissan

0 Mds€

La valeur de la participation de Renault (43,4%) dans Nissan au 27/10/2020

Contribution de Nissan

En % du Résultat avant impôt

Malgré une contribution en baisse constante depuis des années, les performances de Nissan représentent une part importante des bénéfices de Renault. Sur 10 ans (un cycle économique complet), cette contribution s’élève à 48% des profits totaux de Renault.

Des participations croisées

Renault bourse Nissan les participations croisées

Renault détient 43,4% de Nissan. Cette dernière détient 15% de Renault et 34% de Mitsubishi Motors.

Répartition des ventes

Par zone géographique

repartition geographique des ventes

66%

Europe

12%

Afrique – Moyen-Orient
Inde – Pacifique

8%

Amériques

13%

Eurasie

Top 10 des pays

(En volume)

Rang Pays % ventes PDM %
# 1 France 19% 26%
# 2 Russie* 14% 29%
# 3 Allemagne 7% 6%
# 4 Brésil 6% 9%
# 5 Italie 6% 11%
# 6 Espagne 5% 12%
# 7 Chine** 5% 0,7%
# 8 UK 3% 4%
# 9 BeLux 2% 13%
# 10 Inde 2% 2,5%
Total 68%
  • *Incluant AVTOVAZ
  • **Incluant Jinbei & Huasong
0 M

véhicules vendus 

0 pays
0 €

CA / voiture

0 Mds€

Frais R&D Nets

Nouvelle stratégie

La « RENAULution » pour viser la finale de champions league.

Luca De Meo, DG du groupe Renault

S'entourer des meilleurs

  • Dès son arrivée comme numéro 2 du groupe, Luca De Meo a été très actif sur le mercato du recrutement.
  • Objectif : constituer une dream team pour relever le défi du redressement.
Luciano Biondo directeur industriel de Renault
Gilles le borgne directeur de l'ingenierie de Renault
Luca De Meo directeur général de Renault
Arnaud Belloni directeur marketing de Renault
Gilles Vidal vice président design Renault

Plan de rationalisation

  • Outil industriel : plan d’économie de 2,5 milliards d’euros. 15.000 suppressions de postes dans le monde.
  • Catalogue : objectif de suppression de 30% des modèles sans perte de volume.
  • Géographique : recentrage sur les marchés clés.

Consolider l'alliance

  • Apaiser les tensions et remobiliser les équipes.
  • Remettre l’alliance au coeur de la stratégie pour affronter le mur d’investissement nécessaire pour le développement des énergies plus propres dans se bonnes conditions.

Montée en gamme

  • Design : arrêt des voitures trop conventionelles : place au coup de coeur. 
  • Prix : repositionnement de Renault sur un segment plus haut de gamme et Dacia sur la moyenne gamme.  A la clé, des prix 20 à 25% plus chers à moyen terme.

Diversification

  • Produits : développement de nouveaux produits, parfois très éloignés de l’automobile.
  • Objectif : 30% du CA à moyen terme.

Le risque :

  • Bien que la montée en gamme soit la stratégie la plus pertinente (la seule possible en réalité), elle n’est pas exemptée de risques : il faut du temps et beaucoup d’investissement, marketing notamment, pour effacer les séquelles de la stratégie de masse adoptée par Carlos Ghosn. Faire payer une Renault le prix d’une Audi est un défi de taille.

Solidité financière

Détérioration du bilan

  • Le 1er semestre 2020 a été catastrophique. Renault a dû consommer 6,7 milliards € de liquidités.
  • Le groupe est passé d’une position de cash net (Trésorerie > dettes) de 1,7 Md€ à une dette nette de 5 Mds€.
Renault - evolution de la trésorerie nette 2020

Situation au 30 juin 2020

  • Au 30 juin 2020, Renault dispose de 8,2 milliards € de cash auxquels elle pourrait rajouter, si besoin, 8,5Mds€ de lignes de crédits non encore utilisées (dont le PGE de 5 Mds€). Soit 16,8Mds€ de cash à disposition pour traverser la crise.
Renault Endettement

Commentaires

  • La détérioration du bilan de Renault au 1er semestre 2020 est due en grande partie à cause du dérapage du BFR.
  • Avec une meilleure maîtrise du BFR, le plan d’économie (600 millions € en 2020) et le redressement relatif des ventes, le groupe devrait commencer à redresser la barre.
  • Ce redressement reste toutefois hypothètique. Le groupe ne veut donner aucune prévision pour la suite.

La newsletter pédagogique

  • Des analyses en exclusivité par mail.
  • Des notifications pour les nouvelles publications.
  • Nos pistes d'investissement du moment.

Renault & la bourse

L’action du groupe au Losange a dévissé de 50% depuis le début de l’année 2020 et près de 80% depuis ses plus hauts de 2018. Certains investisseurs estiment que la baisse est exagérée et qu’il pourrait y avoir une opportunité. D’autres ne veulent pas toucher un couteau qui tombe. Voici les pour et les contre de cet investissement ainsi que notre point de vue. Voici les « pour » et les « contre » de l’investissement de Renault en bourse.

Les "Pour"

  • Un nouveau management compétent et très motivé.
  • Une nouvelle feuille de route pertinente. Le nouveau cap stratégique est radicalement différent du passé. Carlos Ghosn ne jurait que par la course à la taille et le low cost.
  • Une situation financière bien moins catastrophique qu'en 2009 alors que le cours de bourse est pratiquement le même.

Les "Contre"

  • Le manque de visibilité dû à la crise.
  • Le risque de disruption lié aux nouveaux modes de l’utilisation de la voiture, les nouvelles normes d’émission et tous les défis désormais bien connus des investisseurs.
  • La cyclicité de l’activité due à I) la nature des produits et II) la concentration des ventes (66% des ventes en Europe).
  • Le risque de diversification que voudrait entamer le management dans de nouveaux métiers. Espérons que ce ne sera pas une diworsification.

Avis MasterBourse

Nous sommes moins pessimistes que le marché sur l’automobile en général sur le parcours futurs de Renault en bourse. Le secteur affronte, en effet, des défis historiques et les valorisations subissent le désintérêt des investisseurs. Nous pensons que le marché sous-estime cette obsolescence programmée, conséquence directe des normes de pollution de plus en plus strictes.

 Ce phénomène d’obsolescence programmée aura un impact positif sur l’accélération du renouvellement du parc automobile (12 ans d’âge moyen en Europe) et soutiendra de facto les ventes. La résultante de ses forces antagonistes est impossible à prévoir mais n’est pas forcémemt négative.

Valorisation :

  • Une approche par l’actif n’est pas pertinente. En cause, notamment, la consolidation des chiffres de Nissan.
  • L’approche par les flux (DCF) est quasiment impossible du fait de la difficulté de prévoir les futurs Capex (les investissements).
  • L’histoire nous a appris néanmoins que le meilleur moyen de gagner avec les cycliques est d’acheter lorsque tout va mal et de vendre lorsque la conjoncture économique est au zénith. Le point d’entrée est facile à identifier (2000, 2009, 2020). Le point de sortie l’est beaucoup moins. (Voir graph)

En résumé, 2020 nous apparait comme un point d’entrée intéressant pour un investisseur capable de faire le dos rond aux fluctuations du marché pendant des années (plus facile à dire qu’à faire).

Evolution de l'action de Renault et la bourse

Performance opérationnelle

Chiffre d'affaireS

En millions d’euros

résultat opérationnel

En millions d’euros

marge opérationnelle

En %

résultat net

En millions d’euros

Dettes nettes

En millions d’euros

Gearing

En %

Rentabilité des fonds propres

En %

Actif net par action

En EUR

DONNÉES FINANCIÈRES

Compte de résultat (M€)2 0082 0092 0102 0112 0122 0132 0142 0152 0162 0172 0182 019
Chiffre d'affaire37 79133 71238 97142 62841 27040 93241 05545 32751 24358 77057 41955 537
Résultat opérationnel-117-9556351 244122-341 1052 1213 2833 8062 9872 105
Résultat net part du groupe571-3 1253 4202 0921 7725861 8902 8233 4195 114149160
Bilan (M€)200820092010201120122013201420152016201720182019
Actifs non courants32 55330 00032 24833 28032 84732 13134 51337 58740 96542 43445 02148 393
Actifs courants31 27833 91337 85939 65442 56742 86147 03853 01861 48767 50969 97573 778
Dont trésorerie2 0588 02310 0258 67211 18011 66112 49714 13313 85314 05714 77714 982
Fonds propres18 95915 98222 23524 08624 29222 83724 47627 99230 74333 14835 48934 564
Passifs non courants8 45312 13610 7209 89410 34011 26112 22710 3249 95510 55211 64915 620
Dont dettes fin. À LT5 7739 0487 0966 3276 6227 1007 5375 7074 9435 4016 2098 794
Passifs courants36 41935 79537 15238 95440 78240 89444 84852 28961 75466 24367 85871 987
Dont dettes fin. À CT5 2193 8254 5463 2303 0942 9213 2164 1435 2483 7922 4632 780
Total bilan63 83163 91370 10772 93475 41474 99281 55190 605102 452109 943114 996122 171
BFR-1 980-6 080-4 772-4 742-6 301-6 773-7 091-9 261-8 872-8 999-10 197-10 411
Ratios (%)200820092010201120122013201420152016201720182019
Variation CA--11%16%9%-3%-1%0%10%13%15%-2%-3%
Marge opérationnelle0%-3%2%3%0%0%3%5%6,4%6,5%5,2%3,8%
Marge nette2%-9%9%5%4%1%5%6%7%9%0%0%
ROE3%-20%15%9%7%3%8%10%11%15%0%0%
BFR/CA-5%-18%-12%-11%-15%-17%-17%-20%-17%-15%-18%-19%
Payout0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%
Rendement dividende (c)/(a)0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%
Ratios d'endettement200820092010201120122013201420152016201720182019
Gearing (%)47%30%7%4%-6%-7%-7%-15%-12%-15%-17%-10%
Dettes nettes / EBIT-76,4-5,12,50,7-12,048,2-1,6-2,0-1,1-1,3-2,0-1,6
Valorisation200820092010201120122013201420152016201720182019
Nombre d'actions (en millions)284,9284,9295,7295,7295,7295,7295,7295,7295,7295,7295,7295,7
(a) Cours (moyenne annuelle en euros)36,118,224,924,625,841,449,565,963,068,867,649,0
(1) Capitalisation boursière (en M€)10 2805 1927 3587 2877 61712 22914 62419 47418 62720 34020 00314 476
(2) Dettes financières - trésorerie nette8 9344 8501 617885-1 464-1 640-1 744-4 283-3 662-4 864-6 105-3 408
Valeur d'entreprise = (1)+(2)19 21410 0428 9758 1726 15310 58912 88015 19114 96515 47613 89811 068
Données par action €200820092010201120122013201420152016201720182019
Bnpa2,0-11,011,67,16,02,06,49,611,617,30,50,5
(b) Actif net / Action66,556,175,281,582,177,282,894,7104,0112,1120,0116,9
(c)Dividende /action0,00,00,000,000,000,000,000,000,000,000,000,00
Valeur200820092010201120122013201420152016201720182019
PER18023421875413591
VE/ROC14,16,650,411,77,24,64,14,75,3
VE/CA0,50,30,20,20,10,30,30,30,30,30,20,2
P/B (a)/(b)0,540,320,330,300,310,540,600,700,610,610,560,42

DONNÉES FINANCIÈRES

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Compte de résultat (M€)2 0172 0182 019
Chiffre d'affaire58 77057 41955 537
Résultat opérationnel3 8062 9872 105
Résultat net part du groupe5 114149160
Bilan (M€)201720182019
Actifs non courants42 43445 02148 393
Actifs courants67 50969 97573 778
Dont trésorerie14 05714 77714 982
Fonds propres33 14835 48934 564
Passifs non courants10 55211 64915 620
Dont dettes fin. À LT5 4016 2098 794
Passifs courants66 24367 85871 987
Dont dettes fin. À CT3 7922 4632 780
Total bilan109 943114 996122 171
BFR-8 999-10 197-10 411
Ratios (%)201720182019
Variation CA15%-2%-3%
Marge opérationnelle6,5%5,2%3,8%
Marge nette9%0%0%
ROE15%0%0%
BFR/CA-15%-18%-19%
Payout0%0%0%
Rendement dividende (c)/(a)0,0%0,0%0,0%
Ratios d'endettement201720182019
Gearing (%)-15%-17%-10%
Dettes nettes / EBIT-1,3-2,0-1,6
Valorisation201720182019
Nombre d'actions (en millions)295,7295,7295,7
(a) Cours (moyenne annuelle en euros)68,867,649,0
(1) Capitalisation boursière (en M€)20 34020 00314 476
(2) Dettes financières - trésorerie nette-4 864-6 105-3 408
Valeur d'entreprise = (1)+(2)15 47613 89811 068
Données par action €201720182019
Bnpa17,30,50,5
(b) Actif net / Action112,1120,0116,9
(c)Dividende /action0,000,000,00
Valeur201720182019
PER413591
VE/ROC4,14,75,3
VE/CA0,30,20,2
P/B (a)/(b)0,610,560,42

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7 commentaires sur “Renault bourse : analyse de l’entreprise”

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